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交银租赁赴港发5亿美元债券

2018-10-13 10:42:29

增资、资产证券化、海外发债,爆炸式增长的金融租赁公司在尝试各种途径补血。

2月28日,从一位知情人士处获悉,春节过后,交银租赁负责人会同股东交通银行相关领导、投行人士赴美国路演其2013年最新的美元债券,近两日,该债券已发行完毕。

核实的材料显示,本次交银租赁债券为10年期美元计价债券,总价值约5亿美元,同时,这期债券票面息率为3.75%,按面值的99.678%发行,实际收益率为3.789%。

“相对于金融租赁国内融资(金融债、银行借款),成本优势明显。”一家国有大行旗下金融租赁公司人士称。

据获取的交银租赁2012年资产负债表(未经审计),2012年末,交银租赁总资产708亿元,较2011年末大幅增长50%;净利润8.51亿元,增长率高达64%。

借集团境外spv公司迂回融资

根据上述资产负债表(未经审计),交银租赁2012年末存量应付债券为20亿元。

2010年7月份,交银租赁发行了首单银行系金融租赁金融债,该期债券存续期 3 年,2013年 7月26 日到期。

“为了使这期债券到期后交银租赁的资金平滑过渡,2012年,该公司就已经酝酿新的融资,包括增资和海外发债。”上述知情人士称。

他称,在新的融资上,交银租赁一个较优选择是,利用了大股东交通银行集团的综合化、国际化优势,借助海外平台境外发行美元债券。

“实际上,以金融租赁公司本身充当主体,在海外发债的可行性并不高,有不少政策障碍,手续繁琐。”他透露,此次交银租赁也并不以交银租赁为发债主体,而是采取了SPV模式,间接实现交行租赁子公司的融资。

据获悉,上述SPV模式具体的操作方式为,发债主体采用交行海外子公司Azure Orbit International Finance Ltd.,所发本期债券则由交行香港分行提供担保。

“国内金融租赁公司海外融资由于受到种种限制,成形的并不多。”上述国有大行金融租赁公司人士透露,目前包括招银租赁、农银租赁等几家银行系金融租赁公司均在酝酿香港融资。

此外,还从相关渠道了解,交银租赁2012年末资本充足率为9%,逼近8%资本充足率的监管红线,2013年交银租赁还将启动数十元增资计划,补充资本金。同时,交银租赁也向监管层提交了资产证券化的申请,进一步拓宽资金来源。

美元募资或参与海外项目

根据2007年颁布的《金融租赁公司管理办法》,金融租赁公司资金来源(除资本金)理论上还包括吸收非银行股东定期存款、接受承租人的租赁保证金、发行金融债券、同业拆借、金融机构借款、境外外汇借款等。

不过,据了解,目前金融租赁公司资金来源仍主要依赖于借款。以交银租赁为例,从上述资产负债表(未经审计)来看,该公司2012年末“借入资金”为559亿元,占负债86%;“拆入资金”为0;“预收款项”仅为6.9亿元;“其他应付款”为47亿元;“应付债券”为20亿元。

“发金融债券、预收租赁保证金一直未能成为主流的资金来源方式。”上述国有大行金融租赁人士称。

据观察,金融租赁发行金融债从2010年开闸以来,仅有江苏金融租赁、交银租赁、华融金融租赁三家公司发债,且三家公司发行金融债总规模仅仅45亿元。2011年底以后,至今更是出现金融租赁债空档局面。

究其原因,工银租赁金融市场部董事总经理左兴华此前称,“门槛上,发债金融租赁公司必须满足盈利水平、净资本等多个指标均高于同业平均水平条件,多数金融租赁难达到;发债还面临分头审批,可能要一年时间,时间成本太高;发债额度有限,最多发行到资本金的规模”。

“在国内发行金融债券相对比银行贷款成本尚可,但是对比海外发债和借款,成本相对高,这也是金融租赁公司放缓发行金融债的原因之一。”上述金融租赁公司人士称。查阅的相关数据佐证了此观点,2011年底,华融金融租赁发行的普通金融债为例,该债券AA+评级,3年期限,发行利率5.8%,成本并不低。

他认为,此次交银租赁海外债券融资成本优势明显,而且期限为10年期较长,匹配租赁业务5年左右的业务期限,契合度甚好。“除了偏低的融资成本,金融租赁公司境外发行美元债,不排除通过美元募资参与海外项目的考虑”。

以交银租赁为例,境外融资和美元需求一直存在,其董事长陈敏曾表示,金融租赁公司从国内金融机构获取外汇资金的成本较高,与国际同业竞争中处于相对弱势地位,以机船SPV项目为例,目前国际上飞机、船舶多以美元计价,获取较低成本外汇资金来源,已成为关键。

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